Thượng viện thông qua dự luật 'lớn và đẹp' một cách sít sao, quả bom nợ 3,3 nghìn tỷ kích nổ Cuộc tấn công và trận chiến phòng thủ của Hạ viện

Vào ngày 1 tháng 7 theo giờ địa phương, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật thuế và chi tiêu "To lớn và Đẹp đẽ" của Trump với tỷ lệ 51-50, với Phó Tổng thống Vance bỏ phiếu quyết định quan trọng để phá vỡ bế tắc. Dự luật này có kế hoạch cắt giảm thuế 4 nghìn tỷ đô la và tăng trần nợ thêm 5 nghìn tỷ đô la trong mười năm, nhưng đánh giá mới nhất của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) cho thấy phiên bản của Thượng viện sẽ làm tăng thâm hụt liên bang thêm 3,3 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, vượt xa phiên bản trước đó được Hạ viện thông qua. Dự luật đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ Đảng Dân chủ do cắt giảm đáng kể phúc lợi xã hội, hủy bỏ trợ cấp năng lượng mới và mở rộng chi tiêu quân sự. Hạ viện sẽ bắt đầu tranh luận vào ngày 2 tháng 7 và ít nhất sáu nhà lập pháp Đảng Cộng hòa đã đe dọa sẽ bỏ phiếu chống lại dự luật này. Trò chơi lập pháp đã bước vào giai đoạn nóng bỏng.

1、 Quá trình thông qua dự luật: trò chơi chính trị và chi phí kinh tế đan xen

Sau khi thông qua dự luật "To lớn và Đẹp đẽ" tại Hạ viện với một phiếu bầu vào ngày 22 tháng 5, dự luật đã trải qua cuộc bỏ phiếu kéo dài 27 giờ về các sửa đổi tại Thượng viện. Bất chấp yêu cầu của Trump là ký thành luật trước ngày 4 tháng 7, sửa đổi của Thượng viện yêu cầu dự luật phải quay lại Hạ viện để bỏ phiếu lại. Theo dữ liệu của CBO, dự luật sẽ dẫn đến sự gia tăng 11,8 triệu người không có bảo hiểm y tế vào năm 2034 và đẩy nợ liên bang vượt quá 36,2 nghìn tỷ đô la. Đảng Cộng hòa đã buộc phải từ bỏ các khoản giảm thuế đối với tiền boa cho người lao động và tiền làm thêm giờ và điều chỉnh các điều khoản trợ cấp y tế để đấu tranh cho việc thông qua dự luật, nhưng vẫn không thể thu hẹp khoảng cách chia rẽ nội bộ - ba thượng nghị sĩ Cộng hòa đã bỏ phiếu chống lại dự luật do lo ngại về rủi ro nợ.

Tranh cãi cốt lõi của dự luật nằm ở tính bền vững về mặt tài chính. CBO chỉ ra rằng trong khi dự luật kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua việc cắt giảm thuế, nó sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất và tăng 441 tỷ đô la chi phí lãi suất, với mức tăng thâm hụt thực tế vượt xa tuyên bố của Đảng Cộng hòa là "tiết kiệm 500 tỷ đô la". Đảng Dân chủ chỉ trích dự luật là "cướp của người nghèo để giúp người giàu", điều này sẽ làm tăng thu nhập trung bình hàng năm của các gia đình giàu nhất thêm 12.000 đô la, trong khi các gia đình nghèo nhất sẽ mất khoảng 1.600 đô la mỗi năm. Giám đốc điều hành Tesla Elon Musk tức giận lên án dự luật là "điên rồ và phá hoại", cảnh báo rằng nó sẽ "phá hủy hàng triệu việc làm.

2、 Sóng xung kích kinh tế: mở rộng nợ và phản ứng dây chuyền của thị trường

Sau khi dự luật được thông qua, mối lo ngại của thị trường về thâm hụt tài chính của Hoa Kỳ nhanh chóng leo thang. Vào ngày 1 tháng 7, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới 96,50, chạm mức thấp mới kể từ tháng 2 năm 2022; Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng 4,1 điểm cơ bản lên 4,267%, phản ánh định giá rủi ro nợ của các nhà đầu tư. Cùng lúc đó, giá vàng giao ngay tăng vọt trên mức 3350 đô la, đạt mức cao 3354,8 đô la một ounce, với mức tăng hàng ngày là 1,17%.

3、 Cuộc chiến tại Hạ viện sắp tới: Sáu nhà lập pháp Cộng hòa trở thành biến số quan trọng

Chủ tịch Hạ viện Johnson đã hứa sẽ hoàn tất việc bỏ phiếu trước ngày 4 tháng 7, nhưng phiên bản dự luật của Thượng viện đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Ít nhất sáu nhà lập pháp Đảng Cộng hòa đã bày tỏ sự phản đối, với Nghị sĩ Marcy của Kentucky tuyên bố rằng "việc tăng nợ 3 nghìn tỷ đô la là không thể chấp nhận được. Ngoài ra, dự luật này thu hồi khoản tín dụng thuế năng lượng mới của chính quyền Biden, điều này có thể làm suy yếu sự ủng hộ của Đảng Cộng hòa tại các tiểu bang dao động. Đảng Dân chủ có kế hoạch sử dụng "cắt giảm trợ cấp y tế" và "làm trầm trọng thêm bất bình đẳng giàu nghèo" làm vũ khí để tấn công Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Mặc dù Trump đang gây sức ép với Hạ viện để đẩy nhanh quá trình ban hành luật, thị trường vẫn nghi ngờ về mốc thời gian thực hiện cuối cùng của dự luật. Các cố vấn kinh tế của Nhà Trắng đã ám chỉ rằng ngày ký có thể bị hoãn lại đến sau ngày 4 tháng 7 và nếu dự luật bị chặn lại tại Hạ viện, nó có thể gây ra nguy cơ đóng cửa chính phủ.

4、 Tác động toàn cầu: Rủi ro nợ và cộng hưởng địa chính trị

Việc thông qua dự luật đã làm gia tăng mối quan ngại của cộng đồng quốc tế về tính bền vững của khoản nợ của Hoa Kỳ. Các chủ nợ trái phiếu lớn của Hoa Kỳ như Trung Quốc và Nhật Bản đã giảm lượng trái phiếu kho bạc nắm giữ của họ hơn 120 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng 37% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, đạt mức cao kỷ lục trong cùng kỳ.

Về mặt địa chính trị, chi tiêu quân sự mở rộng (150 tỷ đô la) của dự luật có thể làm gia tăng căng thẳng trong khu vực. Iran đe dọa sẽ "có hành động đáp trả" sau khi dự luật được thông qua, trong khi mức tăng hàng năm của chi phí bảo hiểm vận chuyển ở Eo biển Hormuz vẫn đạt 280%, thúc đẩy thêm sự e ngại rủi ro của thị trường.

Việc thông qua dự luật “Big and Beautiful” đánh dấu chiến thắng theo từng giai đoạn cho chương trình nghị sự kinh tế của Trump, nhưng thâm hụt tài chính và sự chia rẽ xã hội mà nó gây ra có thể trở thành rủi ro dài hạn. Thị trường vàng đang đối mặt với các cơ hội mang tính cấu trúc trong bối cảnh rủi ro nợ và bất ổn chính sách đan xen.