Cửa sổ đàm phán lịch sử mở ra: Trump đáp ứng lệnh ngừng bắn của Nga tại Ukraine

Vào ngày 19 tháng 5 theo giờ địa phương, Tổng thống Trump của Hoa Kỳ và Tổng thống Putin của Nga đã có cuộc điện đàm kéo dài hai giờ và tham vấn chuyên sâu về lệnh ngừng bắn trong cuộc xung đột Nga-Ukraine. Sau cuộc gọi, Trump tuyên bố rằng Nga và Ukraine sẽ "ngay lập tức khởi xướng các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt chiến tranh" và tiết lộ rằng Vatican đã đồng ý tổ chức các cuộc đàm phán. Sau đó, Putin đã xác nhận thông qua một tuyên bố của Điện Kremlin rằng Nga đã sẵn sàng soạn thảo biên bản ghi nhớ với Ukraine về một thỏa thuận hòa bình và đã khôi phục liên lạc trực tiếp với các nhà đàm phán Istanbul. Bước đột phá này đã dẫn đến mức giảm 0,3% giá vàng giao ngay tại châu Á từ mức cao 3245 đô la một ounce xuống còn khoảng 3220 đô la một ounce trong phiên giao dịch đầu ngày 20 tháng 5. Giá của thị trường về phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã giảm mạnh từ 32 đô la một ounce xuống còn 18 đô la một ounce.

1、 Phân tích toàn bộ chuỗi sự kiện

Khung đàm phán đã xuất hiện

Trump tiết lộ trên mạng xã hội rằng Putin đã đề xuất một kế hoạch "ngừng bắn kỹ thuật" trong cuộc gọi, yêu cầu Ukraine rút các chiến binh vũ trang khỏi khu vực Kursk như một điều kiện tiên quyết cho các cuộc đàm phán. Mặc dù sau đó Zerensky tuyên bố rằng "sẽ không có sự thỏa hiệp nào về các vấn đề lãnh thổ", Ukraine đã đồng ý thảo luận về bản ghi nhớ ngừng bắn với Nga và xem xét việc nối lại các cuộc đàm phán ở những nơi trung lập như Türkiye và Vatican. Điều đáng chú ý là phía Nga đã không đặt ra các điều kiện tiên quyết như "phi quân sự hóa" lần này, điều được thị trường diễn giải là một sự thỏa hiệp chiến lược.

Dòng chảy ngầm của trò chơi châu Âu đang dâng trào

Sau khi nói chuyện với Putin, Trump đã nhanh chóng có cuộc trao đổi sâu rộng với Zelensky, Chủ tịch Ủy ban châu Âu von der Leyen và các nhà lãnh đạo của Pháp, Đức, Ý và các nước khác. EU đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ tiếp tục ủng hộ Ukraine và nhấn mạnh rằng quyết tâm trừng phạt Nga sẽ không dao động. Sự khác biệt về lập trường này giữa Hoa Kỳ và châu Âu có thể dẫn đến những rạn nứt trong việc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn - Thủ tướng Đức Merkel đã ám chỉ rằng nếu Nga không thực hiện các cam kết ngừng bắn, EU sẽ mở rộng phạm vi cấm vận năng lượng đối với Nga.

Những cạm bẫy tiềm tàng của thỏa thuận ngừng bắn

Thỏa thuận ngừng bắn do phía Nga đề xuất bao gồm ba điều khoản chính: ① thiết lập khu phi quân sự Kursk rộng 20 km; ② Ukraine cam kết không gia nhập NATO; ③ Các nước phương Tây dỡ bỏ lệnh trừng phạt tài chính đối với Nga. Các nhà phân tích chỉ ra rằng những điều khoản này thực chất là “phiên bản thu nhỏ” của dự thảo đàm phán Istanbul năm 2022, nhưng các lực lượng dân tộc chủ nghĩa ở Ukraine có thể phản đối mạnh mẽ các điều khoản phi quân sự hóa và sự phản đối của EU đối với việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt không thể bị bỏ qua.

2、 Cuộc đấu tranh dài ngắn trên thị trường vàng

Tác động ngắn hạn của việc nới lỏng địa chính trị

Sự sụt giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị trực tiếp kìm hãm giá vàng. Vào ngày 20 tháng 5 trong phiên giao dịch châu Á, giá vàng giao ngay đã giảm xuống còn 3204,58 đô la một ounce, chạm mức thấp mới kể từ ngày 16 tháng 5 và cho thấy xu hướng hình chữ V trước đó. Xu hướng "giảm mạnh và tăng mạnh" này phản ánh sự nghi ngờ của thị trường về hiệu quả thực sự của thỏa thuận ngừng bắn - hoạt động "Gideon Tank" của Israel ở Dải Gaza vẫn đang diễn ra, nhắm vào hơn 670 người và cung cấp một số hỗ trợ an toàn cho vàng.

Hiệu ứng con lắc của chính sách dự trữ liên bang

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã đưa ra các tín hiệu diều hâu, với Chủ tịch Fed New York Williams tuyên bố rằng "chúng tôi chưa thấy sự rút vốn quy mô lớn khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ". Kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên đã bị hoãn lại từ tháng 6 đến tháng 9 và đợt cắt giảm lãi suất hàng năm đã được giảm xuống còn 56 điểm cơ bản. Sự thay đổi chính sách này đã dẫn đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,449%, kìm hãm bản chất tài sản không tính lãi của vàng. Mặt khác, lãi suất hàng tháng của chỉ báo hàng đầu của Hội đồng Hội nghị Hoa Kỳ vào tháng 4 ghi nhận -1%, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023 và các tín hiệu về sự suy thoái kinh tế đã hỗ trợ cho kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

3、 Quan điểm của tổ chức và chiến lược giao dịch

Goldman Sachs Group khuyến nghị áp dụng chiến lược “chênh lệch giá chéo thị trường”, mua ETF vàng (GLD) trong khi bán khống hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 (SPX) để phòng ngừa rủi ro phục hồi tài sản do nới lỏng địa chính trị gây ra.

Morgan Stanley: Duy trì xếp hạng “trung lập” đối với vàng, với mức giá mục tiêu là 3.200-3.260 đô la một ounce, tin rằng sự không chắc chắn của thỏa thuận ngừng bắn có thể gây ra mức biến động khoảng 3%.

Các cuộc đàm phán bí mật giữa Trump và Putin đã mang lại bình minh hòa bình đã mất từ ​​lâu cho cuộc xung đột Nga-Ukraine, nhưng các điều khoản cụ thể và việc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn đầy bất định.