北京时間6月4日晚間，美國5月ADP就業數據（俗稱“小非農”）以3.7萬的新增就業人數震驚市場，僅為預期值11萬的三分之一，創2023年3月以來最低增幅。 數據公佈後，美元指數短線跳水20個基點，一度跌破99關口至98.9783，現貨黃金則飆升6美元至3354.52美元/盎司，凸顯市場對經濟前景的擔憂與避險需求的激增。 疊加當日公佈的美國5月ISM服務業PMI降至49.9（近一年首次萎縮），以及特朗普政府上調鋼鋁關稅至50%的政策衝擊，黃金多頭迎來多重利好共振。

2025 年上半年，美國經濟深陷「低成長、高通膨」 的滯膨陰影。國際貨幣基金組織（IMF）將其GDP 成長率從2024 年的2.8% 下調至1.8%，OECD 進一步降至1.6%。消費端數據全面惡化：5 月消費者信心指數跌至50.8（2022 年6 月以來最低），家庭可支配收入因關稅衝擊年均損失1700-8100 美元，低收入群體受損比例達4%；與此同時，核心PCE 通脹率預計年底突破3.2%，遠超美聯儲2% 進口外102% 2% 2% 的家庭價格

週四（5月15日）亞市早盤，市場屏息以待即將於20:30公佈的美國4月零售銷售數據（俗稱“恐怖數據”）。 當前市場預期該數據月率僅增長0.3%，但多位經濟學家警告，受關稅政策衝擊、消費信心下滑及通脹黏性影響，實際數據可能不及預期，進而引發金融市場劇烈波動。