以軍地面攻勢陞級！ 坦克突入加沙覈心區，25國聯合譴責引發黃金避險潮

一、加沙局勢白熱化：以軍坦克首度攻入“人質禁區”

7月21日，以色列軍隊對加沙地帶中部代爾拜拉赫發動地面軍事行動，這是本輪巴以衝突爆發21個月以來，以軍首次攻入該地區。 代爾拜拉赫被以色列視為哈馬斯扣押人質的“覈心禁區”，以軍此次行動旨在搜尋可能存在的倖存人質。 然而，行動造成至少130人死亡、1155人受傷，加沙地帶累計死亡人數已突破5.9萬。 以軍地面部隊與空襲協同作戰，導致代爾拜拉赫難民營、阿克薩醫院等人口密集區域遭受重創，聯合國人道主義事務協調廳（OCHA）警告稱，約5萬至8萬人在該地區面臨直接威脅。

二、25國聯合譴責：以色列被指實施“非人道屠殺”

衝突陞級引發國際社會强烈反應。 7月21日，英國、法國、加拿大等25個西方國家發表聯合聲明，譴責以色列在加沙的軍事行動構成“非人道屠殺”，並要求立即停火。 聲明特別責備以軍對人道主義援助物資分發點的襲擊，指出已有800多名平民在領取援助時喪生。 歐盟威脅動用“反脅迫工具”（ACI），可能限制美國企業參與歐盟公共採購市場，作為對美國關稅政策的反制。 對此，以色列外交部强硬回應稱，聯合聲明“脫離現實”，並指責哈馬斯阻撓停火協議。

三、地緣風險溢價飆升：黃金創五周新高

中東局勢惡化直接推昇市場避險情緒。 7月22日亞盤早市，現貨黃金跳空高開至3395.91美元/盎司，盤中最高觸及3402.43美元，創五周以來新高。 COMEX黃金期貨主力合約收漲1.55%至3410.30美元/盎司，白銀同步大漲2.02%至39.24美元/盎司。 美元指數受避險資金撤離影響下跌0.64%至97.83，創一周新低； 10年期美債收益率下滑至4.348%，降低了黃金的持有成本。

除加沙衝突外，葉門胡塞武裝於21日對以色列境內5處目標發動無人機襲擊，作為對以軍空襲荷台達港的回應，地區“報復迴圈”進一步加劇地緣風險溢價。 與此同時，美聯儲政策的不確定性亦成為市場焦點：芝商所資料顯示，交易員預計9月降息概率升至59%，但美國財政部長貝森特21日公開呼籲審查美聯儲體系，質疑其對經濟增長的阻礙作用，加劇政策預期混亂。

四、央行購金提供結構性支撐

全球央行購金趨勢為金價提供長期動能。 中國央行連續第八個月增持黃金，6月末儲備規模達2298.55噸，而世界黃金協會資料顯示，95%的受訪央行計畫未來12個月繼續增持。 此外，美元在全球外儲中的份額持續下降，黃金占比上升，疊加美國債務/GDP比率創歷史新高，去美元化行程加速，進一步強化黃金的避險配寘價值。 儘管中國6月黃金進口量降至63公噸（1月以來最低），但歐美及新興市場的避險需求已主導短期行情。

當前市場需重點關注三大變數：一是8月1日美國關稅清單的最終落地情况，若歐美貿易摩擦陞級，可能進一步推昇商品價格和通脹預期。 二是美聯儲7月31日利率決議的鴿派信號強度，市場現時預計7月維持利率不變概率為84.5%，但9月降息預期升溫至59%； 三是中國央行黃金儲備的最新動向，連續8個月增持顯示長期戰畧配寘需求未改。